Turo，这家风险投资支持的点对点汽车租赁服务，本周在更新的IPO文件中报告了其第四季度和全年财务业绩。该公司首次在2022年初提交了一份S-1文件以进行上市，随后每季度更新文件，为最终上市做准备。TechCrunch报道了公司的定期财务披露，因为这些披露为一家拥有数十亿美元历史估值的深度资金支持的初创公司何时决定最终走向公开市场提供了见解。
2019年，Turo完成了由IAC领投的2.5亿美元E轮融资，根据PitchBook，这使公司在融资后估值达到12.5亿美元。 Crunchbase统计迄今为止Turo的总融资约为5亿美元。
该公司有效利用了资金，自2019年以来实现了快速收入增长，自2021年以来实现了积极运营收入和自2022年以来实现了净利润。
然而，Turo的增长速度近年来有所减缓，这使得其IPO的时机难以估计；如果公开 offering不是关键重点，公司将不会提交定期的S-1/A文件 - 实际上，没有其他风险投资支持的公司在我所知范围内执行类似的策略，这很遗憾 - 但随着科技估值从2021年的高位下跌，选择适时走向公众市场并不是一件容易的事。
只需询问Reddit，该公司多年来一直试图上市，直到今年才提交文件，以及被困在私人市场封闭门外的十亿美元以上的初创公司群。
Turo在2023年如何表现？
去年，Turo实现了8.798亿美元的收入，比前一年增长了18％。公司的总收入规模令人印象深刻，但其增长率在过去两年内大幅下降。2021年，Turo的增长率从2020年的受疫情影响的困境中惊人地反弹，当年增长了213％，达到4.69亿美元。然而，这家汽车租赁公司的三位数增长并没有持续多久，其收入增长在2022年放缓至59％，当时总收入达到7.466亿美元。
尽管Turo的年增长率近年大幅下滑，但其最新文件中为投资者带来了一丝利好消息。TechCrunch计算出其2022年第三季度到2023年第三季度的增长率为13.6％，而相同时间段内，其第四季度到第四季度的增长率略高于14.3％。尽管这两个数字均低于其全年增长率，但在第四季度稍微出现收入增长，可能有助于向公开市场投资者辩护，表明其减速并不一定是不可逆转的。
尽管18％的增长并不低至Turo无法上市，尤其是因为它盈利，尽管可能会遇到投资者对其下降的担忧。去年，其毛利率略有下降，从2022年的54.3％降至2023年的51.4％。
由于毛利率下降，Turo在2023年的盈利能力较2022年的结果有所下滑。去年，它的运营利润为1370万美元，较2021年的4660万美元下降，并且其净利润为1560万美元，较2022年的1.547亿美元下降。接近公开市场的科技公司的非调整利润并不常见，这使Turo从众多公司中脱颖而出，尽管在其减速增长的情况下，公众股东将如何评估其盈利能力的价值仍是一个未知数。
为何现在不上市？
净收入、收入增长和接近9亿美元的营业额，以及保持盈利的商业模式，使Turo远远达到足够的规模进行上市，并且以略高于10亿美元的估值，它不应该难以超越其最终的私有价格标签。
那为什么现在不上市呢？也许公司正在等待其增长重新加速，或者仅仅是等待科技和科技相关的收入倍率回升，以便以更少的稀释募集更多现金。或许，因为从其运营中维持着自身，它正在等待投资者对科技IPO的兴趣回归。
公司有理由保持谨慎，即使不断更新的S-1文件表明它仍急切。 其中一个公开市场的竞争对手Getaround自从通过SPAC组合上市以来，价值也出现了下跌（要公平的是，许多SPAC-led组合并不好看）。
然而，在等待的过程中，在Turo更新的S-1中还有一些值得关注的重要信息：
- 电动汽车：Turo在其2023年第三季度S-1/A文件中写道，“电动汽车占Turo车辆列表的8％。”这一比例在最新的文件中扩大到9％，暗示该平台上的电动汽车份额正以显著的速度扩大。
- 库存增长放缓：Turo在其2023年第三季度S-1/A文件中表示，在其平台上“约有35万辆活跃车辆列表，同比增长16％。” 在最新的文件中，这些数字分别增至36万和12％。汽车更多，增长放缓。
- 利息收入上涨导致Turo的调整后EBITDA减少：Turo的利息收入随着利率上升而增加，从2022年的530万美元上升到2023年的1,830万美元。 但正如该公司所指出的，调整后的EBITDA“不反映其他收入和（支出），其中包括现金的利息收入”，这意味着由于公司的利息收入增加，其调整后的盈利能力受到了影响。值得注意的是，我们在其他公司也看到了这种情况。
作为提醒，Turo的最大投资者包括IAC，持有3920万股； G Squared，一家风投基金，持有1620万股； August Capital持有1030万股； Canaan Partners持有930万股。
等待它决定启动路演并定价其股份时，我们将提供更多信息。
